8月10日，平安银行零售线降薪。其内部解释是“业绩未达标”，将7到9月份奖金下调40%。券商中国还报道称，平安银行对公条线的考核指标出现上调。

遥想3月9日平安银行发布2021年年报，实现营收1693.83亿元。当时，其管理层的周强还开玩笑说，“14块钱的平安银行，要珍惜，以后可能不多见了”。然而，截至8月12日15时收盘，平安银行不升反降，降至每股12.38元。

平安银行怎么了？ 

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零售疲软，新引擎面临熄火难题

自2016年启动零售板块升级，平安银行增加了一大发展引擎。

从数据来看，2021年零售业务营收为982.37亿元，在总营收中占比为58%，超过了一半。不止如此，净利润占比同样过半，为59.2%。另外，从长时段情况来看，零售业务营收一直呈上升态势，具体占比已由2016年的30.6%增加至2021年的58%了。

问题在于，上升态势不变且营收绝对值增加的同时，营收增速却出现了大幅下滑。2017年，平安银行零售业务营收增速为41.72%，到2018年已经放缓至32.5%。这一数据在2020年变成10.8%，于2021年更是降至个位数，变成了8.4%。从41.72%降至8.4%，大幅萎缩。

平安银行零售业务板块营收的萎缩，让其自诩的引擎效应遭到极大削弱。这一情况在跟其他银行的比照中更加明显。拿招商银行来说，2021年其零售业务营业收入为1,790亿元，同比增长率为14.52%。不止营收绝对值高于平安银行，其规模增速更是接近后者的两倍了。

与此同时，招商银行此一数据的长时段情况也是呈上涨态势。以2020年为例，这一数据为8.80%。到了2021年，该数据由8.80%上涨至14.52%，涨幅近一倍。

正是在这种行业形势下，平安银行对外界特别是资本市场所能提供的想象空间正在加速缩小。

此外，必须指出的是，与新零售引擎关联的其他业务的发展状况也并不理想。依照2022年第一季度财报，平安银行个人贷款为1.91万亿，较2021年末增幅仅为0.2%。除此之外，不含代理个人贵金属在内的财富管理手续费收入和代理基金收入更是出现大幅下降，同比降幅分别为6.8%和10.1%。

总之，平安银行的股价之所以不理想，同其增长引擎渐趋失效、在与同行的对比中光环破灭以及关联业务的整体不景气密切相关。

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动力降低，基础业务也被波及？

眼下，对平安银行来说，最需要担心的是局部风险演变成系统性危机。

在疫情根除未见终点，居民消费预期接连下调的情况下，银行收益越来越取决于基础业务。

7月，国新办介绍了2022年上半年金融统计情况，数据显示上半年人民币存款增加了18.82万亿元，同比多增4.77万亿元。以平安银行为例，出现的传导现象就是信用卡、个人房屋按揭及持证抵押贷款新增投放量出现下降。其中，截至3月末，信用卡应收账款余额较2021年末下降了2.5%。

依照目前的形势，短期内情况不会发生根本的扭转。此时，银行为让账面数据好看，可能有意下调信用贷，小微贷和信用卡的利率，刺激消费者需求。然而，当根本情况没有扭转，这一行为只能是寅吃卯粮，让风险延后。这点从相关不良余额乃至坏账情况可以管中窥豹。

2022年第一季度，平安银行的不良余额为320.6亿，较2021年增加了7.85亿。其中，同期贷款减值余额为926.86亿，增加了24.84亿。这还是核销130.33亿，收回未核销不良贷款130.41亿后的表现。这些加起来总额接近300亿，规模远高于2021年第四季度水平。

因此，2022年第一季度之所以表现还不错，很可能是新增不良数据造成的表面好看。换言之，2022年第一季度其实很可能延续了2021年时的内在疲软状态。

对平安银行来说，这种内在的虚弱可能已经被资本敏锐地捕捉到了。依照2022年第一季度财报，平安银行大股东出现了不少额度的减持，同时股东数量出现增加，说明散户变多了。

具体来讲，易方达蓝筹减持了5800万股，社保一一七组合退出前十大股东。至于外资方面，则大举减持了1.1亿股。股东数量则由50.67万户增加到3月底时的50.87万户，单月股东数量变多，散户增加。一般来说，散户增加之后，股票价值变低，股票短期之内难以上涨。

回过头来，再看2022年第一季度平安银行的表现，就能知道为什么净利息收入增速反而低于营收增速了。2022年第一季度，平安银行营收462.07亿，同比增加了10.57%；净利息收入为319.42亿，同比增加了7.31%。营收增速比净利息收入增速高了三个百分点多。

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写在后面

当然，2022年第一季度，平安银行取得当前成绩已经非常不容易了。从数据来看，第一季度其运营费用增速同比只有3.14%。同期，招商银行的该数据为7.86%。有意思的事，这一数据是招商银行在2021年同期14.64%下降约一半后的水平。就此可以判断，平安银行已经在节衣缩食换增长了。

写到这里，需要补充的是，平安银行身边可能还埋着炸弹。一旦这个炸弹爆炸，那么系统性危险必然会迅速出现。那么，这个炸弹到底可能来自哪里呢？

前述所谓的基础性业务，主要提到的个人线，其实还有很大一块是对公业务。以房地产贷款业务为例，从2018年开始，平安银行一直在加码。从数据来看，这一贷款额度占比为8.8%，此后连续上升，到2019年和2020年已经变成9.8%和10.2%。在这一块，无论是合作的哪一家公司暴雷，那么平安银行都是跟着一起踩雷。

在房地产贷款业务关联方面，根据克而瑞研究中心的数据，截至7月13日，业主发出强制停贷令已超百余栋。涉事公司中，恒大、金科、泰禾、佳兆业、阳光城等“爆雷”房企均在列。以金科地产为例，依照其对深交所的回复，未按期兑付的商业承兑汇票余额超4400万元。此前，平安银行为此就已经发过声明，那么，隐患彻底解除了吗？

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