文：诗与星空(ID: SingingUnderStars)

经过两年的风风雨雨，全球芯片产业已经发生了翻天覆地的变化。

对于一个有着五千年悠长历史文化的民族来说，很多国外政客的手段水平，还没赶上春秋战国时期的诸侯。

制裁有用吗？

短时间可能有用，但是对于全球第一大芯片消费市场，一半芯片产能的市场，制裁的最终结果是什么？

中国人都能理解：必然会走向去美化。不仅仅是中国产品去美化，采购的进口产品也必然会去美化。

这一点，郭台铭理解的非常深刻：一个世界，两套系统（2019年7月16日的G2非凡论坛演讲发言：将来在G2的世界里，就会出现两套系统，一套在中国大陆做，一套在美国做）。

欧美人理解不了，我制裁你，你为什么不躺平呢？

几千年了，中国人就不知道躺平俩字怎么写。中国人的字典里，是卧薪尝胆，是枕戈待旦，是励精图治，是自力更生… …

中国人也理解不了，这么明显的结局，欧美人看不到吗？

这是两种文明的理念冲突，背后是思维逻辑的不同。

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台积电扩产28nm

4月22日台积电临时董事会核准资本预算28.87亿美元，将在其南京厂扩产28nm制程产能，预计2022年下半年开始量产，目标2023年达到每月4万片的产能。台积电指出，此举是为了满足结构性需求的增加，以及应对全球车用芯片短缺开始扩及全球芯片供应链的挑战，希望以最快的速度提供市场急需的28nm产能。

对中国LED产业历史比较熟悉的朋友，这样的案例太熟悉了，当年国产LED开始发力的时候，日韩LED厂商和当地政府签署大单，积压国产LED的生存空间。最终日韩LED厂商撤资，要不是京东方咬牙坚持，国产LED差点在那个阶段被团灭。

台积电想干什么？

星空君研究了半天，感觉这次和当年的LED还不太一样。

首先，28nm制程的市场空间非常广阔，台积电吃不完这个庞大的蛋糕，中芯国际在28nm制程上也生活得很好，不存在台积电投产就导致大陆国产芯片代工厂活不下去的问题。

其次，台积电的南京厂生产的28nm制程，大概率是去美化的，毕竟中国的芯片业已经全面掀起了去美化进程，你生产的产品没人买又有什么用。多一个去美化的巨头，对于中国芯片市场来说，多一份保障。据测算，去美化芯片市场每年可达数百亿美元，其中相当一部分是28nm，这个市场空间非常诱人。

对于中芯国际、华虹等国产芯片代工厂来说，这是一个共同竞争共同进步的机会，有利于完善产业链，并非一个坏消息。

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大基金减持了

很多人不理解，为什么在芯片产业最需要钱的时候，大基金反而减持了。

事实上，大基金从设立之初，就设计好了运营时间。早在2019年，大基金就在规划退出机制。

同时，大基金注册了二期，二期和一期有明显的差异，主要在一级市场进行投资。

随着A股资本市场的不断成熟，芯片企业几乎不需要大基金的引导，就能够在资本市场融资、发展，因此大基金二期的重心，是还没有上市的关键节点的芯片企业。

北方华创发布的年报显示，2020年12月，大基金减持了1%。

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不得不吐槽的年报

北方华创有两大块核心业务，一是半导体装备；二是电子元件。

在半导体设备方面，刻蚀机、PVD、CVD、ALD、氧化/扩散炉、退火炉、清洗机等产品在集成电路及泛半导体领域实现量产应用，成为国内领先的半导体设备供应商。

换个角度讲，如果没有制裁，就没有国产芯片周边企业的机会。

从年报来说，公司的账面数据非常靓丽。报告期内，公司实现营业收入60.56亿元，同比增长49.23%；归属于上市公司股东的净利润5.37亿元，同比增长73.75%。

但是实际情况存在着很多不足。

1、政府补助

从财务的视角看，公司的年报是很难看的。2020年，5.3亿的归母净利润，政府补助高达4个亿。

2、研发资本化

即便如此，公司利润的水分也非常大，比如，资本化研发支出高达10.52亿。

所谓研发资本化，就是把研发开支计入无形资产，而不是计入费用。和全额计入费用相比，计入无形资产可以减少研发支出对本期利润的影响，大幅“美化”利润。

如果研发支出全额计入费用，公司妥妥的巨亏。

3、预收账款和合同负债

现金流量表显示，哪怕是在疫情期间，受益于芯片产业的火爆需求，公司的经营性现金流量净额迎来了难得的正数，高达13亿。

现金流的优化主要是因为预收款，年报显示，公司的合同负债（原预收款）翻了一番多。

数据来源：同花顺iFind，制图：星空数据

4、公司的未来发展方向

公司年报显示，公司在新能源光伏、Mini/Micro LED、第三代半导体、新型显示等泛半导体领域具有充足的技术储备，有望实现新的突破。

当前的国际形势，对于国产芯片产业链说，无疑是一次绝佳的崛起机会。

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