汤臣倍健收购澳洲的益生菌公司,又一个外国品牌嫁接到中国渠道

发布时间:2018年07月25日 来源:好奇心日报 作者:姚书恒    浏览量:607

 核心提示:上周五,国内的保健品公司汤臣倍健公布,准备以35亿元收购澳洲的LSG公司。LSG旗下最主要的产品,是益生菌品牌LifeSpace。这是食品、保健品领域又一个“外国品牌+中国渠道”的并购故事。

  近两年,多家中国公司收购了外国保健品厂商。

上周五,国内的保健品公司汤臣倍健公布,准备以35亿元收购澳洲的LSG公司。LSG旗下最主要的产品,是益生菌品牌LifeSpace。这是食品、保健品领域又一个“外国品牌+中国渠道”的并购故事。

LSG的产品涵盖益生菌、鱼油、膳食补充剂、精油、婴儿护理产品、化妆品等,其中益生菌LifeSpace是澳洲第二大的益生菌品牌,市场占比33.9%,仅落后排名第一的InnerHealthPlus1.4%。

LSG的特别之处,是它不生产原材料,也不直接对终端消费者进行销售。LSG在采购原材料后,会委托第三方生产商根据研发的配方进行制作。LSG本身则主要侧重于产品研发与品牌宣传。在生产完成后,由药房及经销商收购LSG的商品。

在2016年、2017年、2018年一季度,LSG营收为3.07亿元、4.74亿元、1.48亿元人民币;净利润0.63亿元、0.63亿元、0.28亿元,比较稳定。

LSG的主要优势在于产品研发与产品宣传。每8个月到12个月就会更新配方;LifeSpace在本次收购前已经进入中国市场,聘请了影视明星刘涛作为品牌代言人。目前LifeSpace基本只在网上销售。在天猫、京东上都有上架,售价在100-200元之间,主打婴幼儿消化、成人肠胃调理。

以2017年净利润0.63亿元计算,35亿元收购价对应的市盈率达到56倍。高估值的基础,是常见的中国正在经历消费升级、外国保健品品牌进入中国市场后销量将提高的故事。

根据阿里跨境电商研究中心数据显示,2016年跨境电商零售进口额为2480亿元,同比增长92%,预计到2020年跨境电商零售进口额将达到1.5万亿元,年均增幅为43%。其中,从品类看,保健食品是拉动中国跨境电商零售进口的主营品类之一。

最近几年,“外国食品品牌+中国渠道”的并购时有发生。例如在今年二月,哈药股份通过可转换优先股的方式以3亿美元投资GNC。

GNC虽然在过去几年市值暴跌95%,但在2017年销售额仍然高达160亿人民币、在全球50个国家有近9000家零售店和经营店。

更早之前的例子,还有西王食品以57亿元蛇吞象式收购加拿大营养品龙头KERR;合生元17亿澳元收购了澳洲维生素及膳食补充品牌Swisse;上海医药15.65亿元收购运动营养保健品牌Vitaco等等。

而目前LifeSpace虽然已经可以在电商平台上销售,但最重要的药店渠道还没打开。药店直接面向终端消费者,往往承担重要的消费者教育功能。药店渠道的销售优势可以从产品价差反映出来。公告披露,产品在药店的终端价可达到出厂价的3倍。

而汤臣倍健在药店渠道建设上是非常强的。根据2017年年报,汤臣倍健全年针对药店和经销商开展3000场特训,累计培养药店人员15万人,在非直销渠道中汤臣倍健国内市占率排第一。

也因此,LifeSpace预计在被收购后,2019、2020、2021年通过药店渠道的销售量将为0.72亿、1.95亿、3.30亿;而同期的电商渠道预计收入为800万、1280万、1792万,线上线下渠道差别巨大。从这来看,LSG的品牌与汤臣倍健的渠道之间有很强的互补性。

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